ملخص البحث
لقد نتج عن انتشار الأزمة المالية العالمية إلى تعرض الكثير من المؤسسات المالية والشركات إلى العديد من الأزمات نتيجة نقص السيولة النقدية بها ، وبالتالي عدم قدرتها على الوفاء بالتزاماتها المالية من جانب ، وعدم الاستمرار في ممارسة النشاط من جانب آخر ، مما أدي إلى تعثر هذه الشركات ثم تعرضها للفشل المالي ، لذا فقد أدى ذلك إلى زيادة الاهتمام في الفترة الأخيرة بنماذج التنبؤ بالتعثر والفشل المالي للشركات حتى يمكن اتخاذ الإجراءات الوقائية اللازمة لمنع حدوث ذلك مستقبلا أو الحد من الآثار السلبية المتوقعة .
ولكن يؤخذ على معظم هذه النماذج أنها تركز بشكل أساسي على النسب والمؤشرات المحاسبية المعتمدة على المعلومات المحاسبية المعدة على أساس الاستحقاق والتي توفرها قائمتي الدخل والمركز المالي ، وبالتالي تتعرض لنفس الانتقادات التي تتعرض لها هذه المعلومات ، وتتجاهل المعلومات المحاسبية الخاصة بالتدفقات النقدية ، كما تتجاهل أيضا المؤشرات غير المالية والتي تعكس المتغيرات الداخلية والخارجية ( مثل الأزمة المالية العالمية) والتي قد تساعد على حدوث التعثر المالي للشركات .
بجانب ذلك ، يحاول البحث الإجابة على التساؤلات البحثية التالية :
1- ما هي العلاقة بين التعثر المالي والفشل المالي وإفلاس الشركات ؟ وهل يمكن التنبؤ بهذه الأزمات ؟
2- هل هناك نموذج أو طريقة مفضلة بين الكتاب والباحثين للتنبؤ بالتعثر المالي للشركات ؟
3- ما هي سلبيات الاعتماد فقط على معلومات محاسبة الاستحقاق في صياغة نماذج التنبؤ بالتعثر المالي للشركات ؟
4- ما هي ايجابيات استخدام معلومات التدفقات النقدية في تطوير نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي للشركات ؟
5- هل المؤشرات غير المالية وخاصة التي تعكس الأزمة المالية العالمية يمكن أن تساهم في تطوير نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي للشركات ؟
6- هل يمكن صياغة نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي للشركات يعتمد على كل من النسب والمؤشرات المالية والنقدية والمؤشرات غير المالية ؟
لذا يتمثل الهدف الرئيسي للبحث في : محاولة اقتراح نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي للشركات يجمع بين النسب والمؤشرات المالية و النسب والمؤشرات النقدية والمؤشرات غير المالية التي تعكس المتغيرات المختلفة الداخلية والخارجية للشركة وخاصة تداعيات الأزمة المالية العالمية ، بالإضافة إلى مجموعة من الأهداف الفرعية الأخرى مثل : تحديد طبيعة وآثار مرحلة التعثر المالي للشركات وأهمية التنبؤ بها لمنع حدوث الفشل المالي أو إفلاس الشركات ، وتحديد دور معلومات التدفقات النقدية في الكشف عن الصعوبات والأزمات المالية التي تواجه الشركات ، وتحديد أهمية المعلومات غير المالية في صياغة نموذج التنبؤ بالتعثر المالي للشركات.
ولتحقيق هذه الأهداف اعتمد الباحث على كل من منهجي البحث العلمي الاستقرائي و الاستنباطي في تناول الدراسات السابقة المتصلة بموضوع البحث مع تحليلها وتقييم ما توصلت إليه من نتائج والخروج منها ببعض الاستنتاجات المنطقية التي تساهم في تحقيق الهدف الرئيسي للبحث ، كما تناول المنطلقات الفكرية لطبيعة وآثار التعثر والفشل المالي للشركات وأهمية التنبؤ به في ضوء تداعيات الأزمة المالية العالمية وذلك من خلال عرض بعض تداعيات الأزمة المالية العالمية ، والمفاهيم المعبرة عن المصاعب والأزمات المالية والنقدية للشركات مثل : مفهوم التعثر المالي ومفهوم الفشل المالي ومفهوم الإفلاس ، والمقدرة التنبؤية للمعلومات المحاسبية ، ثم تناول النموذج المقترح للتنبؤ بالتعثر المالي للشركات باستخدام بيانات التدفقات النقدية وذلك من خلال اقتراح المبادئ التي يقوم عليها هذا النموذج ، وتحديد أهمية بيانات التدفقات النقدية في صياغته ، ثم تحديد المتغيرات التي يعتمد عليها ، والأسلوب الإحصائي المستخدم في تكوينه ، ثم صياغته .
وقد توصل البحث للكثير من النتائج ، منها:
1- أثبتت الدراسة أنه لا يوجد إجماع أو اتفاق بين الأكاديميين على طريقة مفضلة للتنبؤ بالتعثر أو الفشل المالي للشركات ، ولذا أثبتت الدراسة أن دقة النتائج التي يتم التوصل إليها في ضوء أي نموذج مستخدم تتوقف على نوعية البيانات والمعلومات المستخدمة في تشغيل النموذج ومدى ارتباطها وتعبيرها عن المشكلة محل الدراسة .
2- قد يمثل التعثر المالي مقدمة لحدوث الفشل المالي ، أي انه حالة تسبق الفشل المالي وقد لا تؤدى بالضرورة إليه ، إذاً أمكن التنبؤ به وعلاجه ، حيث يمكن التنبؤ بحدوثه من خلال : إما تحليل الخطط الإستراتيجية للشركات وتحليل تطبيقات تلك الخطط ( أسباب التعثر ) ، أو من خلال ملاحظة وتحليل مؤشرات الأداء لتلك الشركات ( عوارض التعثر المالي ) ، كما أن صياغة نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي يمثل إنذار مبكر للمخاطر المالية التي تواجه الشركة والتي يجب اتخاذ الخطوات الجادة والفعالة في معالجتها أو الحد منها لتجنب التعرض لمخاطر اكبر وهي التعرض للفشل المالي أو الإفلاس .
3- أثبتت الدراسة تميز أسلوب التحليل التمييزي المتعدد ، عن باقي الأساليب الإحصائية الأخرى المستخدمة مثل : الانحدار المتعدد ، ، تحليل المخاطر ، تحليل الاحتمالات ، الانحدار اللوجستي ، الشبكات العصبية والتحليل العنقودي ، في صياغة نموذج التنبؤ بالتعثر المالي للشركات .
4- تبين من الدراسة أن الجزء الأكبر من أسباب حدوث التعثر المالي للشركات يرجع إلى مشاكل في السيولة النقدية للشركة ، مما يؤدى إلى عدم قدرتها على الوفاء بالتزاماتها في الأجل القصير ، وبالتالي تصبح المشكلة هي مشكلة تحقيق التدفقات النقدية الداخلية ، ولذا تبين أن المعلومات المحاسبية المتعلقة بالتدفقات النقدية للشركة تمثل أحد المكونات الأساسية في بناء نموذج التنبؤ بالتعثر المالي للشركات لتجنب الوصول إلى مرحلة الفشل المالي أو الإفلاس .
5- أثبتت الدراسة أن الاهتمام ببيانات التدفقات النقدية في صياغة نموذج التنبؤ بالتعثر المالي تحقق مزايا كثيرة منها : أنها تعبر عن طبيعة الأداء النقدي للشركات والذي يعكس حقيقة الصعوبات والعقبات النقدية التي تواجه الشركة وتؤدي بها إلي الفشل أو الإفلاس ، دورها الفعال في التنبؤ والذي لا يقل أهمية عن دور البيانات المحاسبية المعدة على أساس الاستحقاق إن لم يتفوق عليها ، علاوة على تجنبها الانتقادات التي تتعرض لها هذه البيانات ، وتساعد في الكشف عن الجانب الأكبر من تداعيات الأزمة المالية العالمية وهو أزمة السيولة النقدية للشركات.
6- اقترحت الدراسة مجموعة من المبادئ التي يقوم عليها النموذج المقترح للتنبؤ بالتعثر المالي للشركات وهي : مبدأ الشمول ، مبدأ العمومية ، مبدأ الموضوعية ، مبدأ الوضوح وسهولة الفهم والتطبيق ، مبدأ الواقعية والمرونة ، مبدأ القابلية للمقارنة ، مبدأ الاقتصاد والمنفعة ، وذلك لكي يكون النموذج واقعي ويحقق الهدف منه ويصلح للتعميم .
7- اعتمد النموذج المقترح للتنبؤ بالتعثر المالي للشركات على الجمع بين : بيانات الاستحقاق وبيانات التدفقات النقدية ، والبيانات المالية والبيانات غير المالية ، والمتغيرات الداخلية والمتغيرات الخارجية للشركات ، واشتقاق نسب ومؤشرات مالية جديدة من قائمة التدفقات النقدية بجانب النسب والمؤشرات المالية المتعارف عليها ، وأخذ آثار الأزمة المالية العالمية في الحسبان عند صياغة النموذج بجانب المشاكل الداخلية للشركة .
8- اشتمل النموذج المقترح للتنبؤ بالتعثر المالي للشركات على عدد (35) متغير مستقل منها عدد (10 ) نسب ومؤشرات مالية تعكس المعلومات المحاسبية المعدة على أساس الاستحقاق ، وعدد (15) نسبة ومؤشر مالي تعكس المعلومات المحاسبية الخاصة بالتدفقات النقدية ، وعدد (10) مؤشرات غير مالية تعكس الظروف الداخلية والخارجية التي تمر بها الشركة بما فيها تداعيات الأزمة المالية العالمية ، كما تم صياغة النموذج باستخدام أسلوب التحليل التمييزي الخطي المتعدد Multiple Linear Discriminant Analysisنظرا لما يتمتع به من مزايا كثيرة ومنها دقة النتائج التي يتم التوصل إليها حتى وإن كانت العينة المستخدمة صغيرة نسبيا ، كما أثبتت الدراسة صحة الفروض المختلفة التي اعتمد عليها البحث .
كما يوصي البحث بما يلي :
1. زيادة الاهتمام بالمعلومات المحاسبية الخاصة بالتدفقات النقدية من خلال اشتقاق مجموعة من النسب والمؤشرات المحاسبية التي تعتمد على معلومات قائمة التدفق النقدية ، وكذلك المعلومات غير المالية عند صياغة نموذج التنبؤ بالتعثر المالي للشركات .
2. التعمق في دراسة وتحليل النسب والمؤشرات المحاسبية النقدية ، لأنه من خلالها يمكن معرفة مدى تأثير الأزمة المالية العالمية على الشركة ، وطبيعة هذا التأثير ، وانعكاساته على مستقبل الشركة ومدى قدرتها على الاستمرار والنمو .
3. استخدام النموذج المقترح في هذه الدراسة وتطبيقه على مختلف الشركات المصرية سواء المالية أو الإنتاجية أو الخدمية للوقوف على طبيعة ما يواجه هذه الشركات من مصاعب وعقبات مختلفة ، لمحاولة التغلب عليها وحلها قبل ان تتعرض هذه الشركات للانهيار والتصفية .
4. الـتأكيد على مراجعي الحسابات بالشركات المختلفة ، بل وإلزامهم باستخدام نماذج التنبؤ بالتعثر المالي للشركات للوقوف على حقيقة الأداء النقدي للشركة ، قبل إبداء الرأي في مدى قدرة الشركة على الاستمرار في المستقبل .
The Development of A Model to Predict The Financial Failure of The Companies Using Cash Flow Information in The Light of The Global Financial Crisis - Critical Analytical Study
Dr. Mohammed Ahmed Ibrahim Khalil
Abstract
The main objective of the research is: trying to propose a model to predict the financial failure of companies combines Financial Ratios and Ratios cash and non-financial indicators that reflect the different variables internal and external to the company, especially the global financial crisis, in addition to a set of sub-goals such as: determining the nature and effects stage of financial distress for companies and the importance of predictable to prevent financial failure or bankruptcy of companies, and define the role of cash flow information in the detection of financial difficulties and crises faced by companies.
To achieve these goals the study included previous studies, also addressed the premises intellectual nature and the effects of faltering and financial failure of the companies and the importance of predictable in light of the repercussions of the crisis global financial and by showcasing some global financial crisis, and concepts that represent the difficulties and financial crises and monetary companies such as: the concept of financial distress and the concept of financial failure and the concept of bankruptcy, and the estimated predictive of accounting information, and then dealt with the proposed model to predict the financial failure of the companies using the cash flow statements and other by proposing principles underlying this model, and determine the importance of cash flow data in its drafting, and then identify the variables that depend on them, and the statistical method used in the composition, and then drafted, was adopted by a researcher at all of systematic scientific research inductive and deductive.
The study proved that Ratios monetary as well as non-financial indicators have an important role and influential in predicting financial failure of the companies, and the study found to propose principles underlying the forecasting model, namely: the principle of inclusion and the principle of public and the principle of objectivity and the principle of clarity and ease of understanding and application and the principle of realism, flexibility and the principle of comparability and the principle of economy and benefit, study also found proposal mathematical model to predict the financial failure of companies depends on the analysis method discriminatory multiple linear and includes a number (35) independent variable, including a number (10) ratios and financial indicators reflect accounting information prepared on the accrual basis, and the number (15) rate and index financial information reflects accounting cash flows, and the number (10) indicators is financial reflect internal and external conditions experienced by the company, including the global financial crisis, and fit this model applicable to different companies, regardless of the nature of their activity or legal form, how proven The study also hypotheses that have been relied upon.
|
